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              智能照明趨勢確立 LED行業成長空間打開

                從近期的市場動向來看,智能照明已成為飛利浦等廠商爭相推廣的新型產品。在年初的法蘭克福展以及剛結束不久的廣州照明展上,智能照明也是各方熱議的主題。我們認為目前市場處于萌芽階段,各廠商將紛紛加大推廣力度,未來1~2年市場有望進入快速發展期。

                附加價值巨大

                智能照明的本質是電子化和網絡化,不僅可以實現照明系統的智能控制,實現自動調節和情景照明的基本功能,同時也是互聯網的一個入口,從而衍生更多高附加值的服務,例如健康管理、地圖定位、商品導購與廣告等。

                可以預見,照明行業生態將發生重大改變。智能照明屬于智能家居的范疇,其發展需要全產業鏈的配合,未來將導致行業生態發生較大改變。我們認為在專業化生產基礎上的產業整合將是未來智能照明的發展方向。專業化生產是燈具制造企業和控制器廠商的生存基礎,系統整合商和平臺運營商在行業中的話語權更大。同時,照明廠商與互聯網企業加大合作是大概率事件。

                成長空間打開

                對于LED行業成長的持續性問題,市場的爭議主要來自以下幾點:1)替換市場可以支撐行業多久的快速發展?2)LED燈具的壽命是否很長?3)快速替換期過后,行業的增長動能來自哪里?

                關于第一個問題,美國能源部數據顯示,2013年美國市場LED照明滲透率仍不足5%,假設滲透率每年提高一倍,則替換需求可持續3~4年。而關于LED照明壽命,我們認為在LED照明快速發展期,長壽命不是廠家最關注的因素,而是在滿足壽命標準(2~3萬小時)的前提下盡量壓縮成本,而且行業成熟后廠家也會不惜一切代價把產品壽命做到極致。

                最后,LED智能照明將提升產品的平均單價(ASP)和附加值,其發展空間遠大于傳統照明產品,快速替換期過后的長期成長動能來源得以解決。

                根據市場調研,我們了解到,一個具有智能化控制功能的LED驅動電源成本一般不超過10元,搭配了此類電源的照明燈具出廠價卻比普通燈具高出了 20%~30%,僅此一項智能化配置就可以為普通燈具產品增加至少20%的溢價(而且這是不考慮附加更復雜系統和更高端配置的情況下)。

                我們參考CSA對2009~2015年LED通用照明市場規模的統計和預測,同時保守假設智能照明產品溢價為20%,則2014年和2015年智能照明為行業帶來的新增市場空間分別約達260億元和360億元。

                根據此項測算,在不考慮高附加值產品的基礎上,僅2014~2015年兩年智能照明行業將額外提供至少600億元人民幣的市場空間。如果按照30%的年復合增長計算,保守估算到2018年此項數值將達到近800億元,5年內累計數額超過2000億元。

                行業趨勢確立

                我們認為,智能照明趨勢的確立,將為LED行業打開更為廣闊的成長空間。建議投資者關注以下幾條主線:

                1)智能照明時代,解決方案提供商的話語權最大,飛利浦等優勢明顯,與其合作關系密切的廠商將受益,例如陽光、佛照等;2)本土照明廠商中,品牌影響力較大的企業轉變為解決方案提供商的潛力最大,關注雷士、德豪、陽光、歐普、佛照、三安等;3)智能照明市場專業性更強,需要強大的技術和服務團隊支持,工程渠道的價值將凸顯,關注雷士、德豪等;4)拓邦股份、和而泰、茂碩電源等控制器公司亦有較大的彈性。我們重點推薦顯著受益于智能照明趨勢的陽光照明、三安光電和德豪潤達。

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